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在加密货币市场的跌宕起伏中，Luna 币曾如一颗耀眼的新星，在 2021 年初随市场上扬，全年涨幅超 800% ，并在 2022 年 4 月触及 119.18 美元的历史巅峰，流通市值一度跻身全网前五。然而，仅仅一个月后，风云突变，Luna 币价格上演高台跳水，暴跌 98%，近乎归零，这场暴跌震惊了整个币圈，也让空头成为市场焦点。​

Luna 币的暴跌源于其独特双币体系的崩溃。Luna 币与稳定币 UST 紧密相连，UST 旨在锚定美元，1UST 对标 1 美元，而 Luna 币用于稳定币发行、价格稳定机制及网络治理。当 UST 价格高于 1 美元时，用户可用等值 1 美元的 Luna 币兑换 1 个 UST（Luna 币被销毁）；反之，当 UST 价格低于 1 美元，用户可发送 UST 换取 1 美元价值的 Luna 币（UST 被销毁），以此维持 UST 与美元 1:1 的锚定关系。但在 2022 年 5 月 8 日，因资金池变动，大机构抛售 UST，打破供需平衡，UST 价格开始与美元脱钩。恐慌情绪蔓延，大量用户将 UST 换成 Luna，导致 Luna 供应量剧增，价格从 90 美金一路狂泻至 60 美金。随后，尽管项目方动用比特币贷款救市，仍无法阻挡抛售潮，UST 脱锚恶化，Luna 币价格更是一泻千里。​

对于空头而言，这场暴跌是一场盛宴。早在 Luna 币价格虚高、市场质疑声渐起时，部分敏锐的空头便察觉到风险，提前布局。他们通过期货合约、期权等金融工具做空 Luna 币。在 Luna 币价格暴跌初期，空头持仓价值迅速飙升。如一些在 Luna 币价格 50 美元左右建立空头头寸的投资者，当价格跌至几美分时，获利高达数十倍甚至更多。据币界数据显示，在 Luna 币暴跌期间，加密货币市场 24 小时内爆仓价值达 21.2 亿元，其中多数爆仓来自做多 Luna 币的投资者，而这些损失正成为空头的丰厚利润。​

不过，空头的狂欢并未持续太久。随着 Luna 币价格趋近于零，市场流动性近乎枯竭，空头想要平仓兑现利润变得困难重重。而且，Luna 币创始人 Do Kwon 在价格暴跌后发声，团队着手重建提案，Luna 币价格随后出现暴涨，最高涨幅超 11562% ，这让部分空头措手不及，原本的巨额盈利大幅缩水，甚至一些空头因未能及时止损而转为亏损。​

Luna 币暴跌 98% 这一事件，深刻反映了加密货币市场的高风险与复杂性。空头虽在暴跌初期获利，但市场的极端波动让收益充满不确定性。对于投资者而言，无论是做多还是做空，都需谨慎评估风险，深入了解加密货币项目的内在机制与市场动态，切不可盲目跟风，以免在市场的惊涛骇浪中遭受重大损失。